domingo, mayo 24, 2015

Preparando la semana...


Mejores y peores del Ibex35 la semana pasada....








Mejores y peores del DAX la semana pasada...









 - Un saludo. 


-"Buena parte del estrés que sienten los nuevos traders es resultado de querer conseguir demasiado con demasiado poco". 
Brett N. Steenbarger

viernes, mayo 22, 2015

Pre-Open 22-Mayo


Veníamos observando Hewlett-Packard ante la posibilidad que consiguiese romper el nivel de 33,80$ que esta funcionando como resistencia desde marzo, y que en caso de superarlo, cruzando medias móviles, y perforando la directriz bajista que tenemos dibujada podría poner el valor en modo alcista una vez que ha hecho un buen soporte en la zona de 31$, nivel clave el último año y medio. Un gráfico que en algunos aspectos nos recuerda al de Intel que ya comentamos en un post anterior.
Ayer presento resultados y además ha comunicado la intención de dividir la compañía en dos partes, una Hewlett-Packard Enterprise, centrada en alta tecnología para empresas, servidores, centros de datos, etc. y por otra parte Hewlett-Packard Inc. que venderá impresoras, PCs, etc. Es difícil calcular los costes de esta separación, HP estima entre 400 y 450 millones de dólares, pero creen que será beneficioso para la compañía... veremos como lo valora el mercado. 





Apple.
Poco a poco nos acercamos de nuevo a un nivel importante para Apple y que podría dar un nuevo impulso a la tendencia alcista impecable que trae desde hace dos años. Este año ya ha probado por dos veces superar el nivel 133~134$, En el primer intento llegaba algo sobrecomprada, con un rally de casi el 30% desde el soporte de los 104$ que aguanto el valor durante diciembre y enero. Posteriormente  aguantó sobre la EMA(50) para un nuevo intento.  Ahora le vemos con más probabilidades de superar el nivel de resistencia,.... Veremos.

Como siempre... Alcista, mientras no nos demuestre lo contrario.





Y ahora el valor suicida de la semana.... LinkedIn. Normalmente no le presto atención a valores con este aspecto gráfico.... pero vamos a poner algo de emoción a nuestra cartera... 
De momento solo vigilar que el soporte funciona y que empieza a girar... 






 
-Most of these Harvard MBA types - they don't add up to dogshitGive me guys that are poorsmarthungry - and nofeelingsYou win a fewyou lose a fewbut you keep on fighting. Gordon Gekko.




miércoles, mayo 20, 2015

Pre-Open 20-05-2015

Día extraño ayer para un par de valores importantes del mercado americano, Yahoo que, al parecer, por temas fiscales se desplomó un 7% en la última media hora de negociación, ya que un posible cambio en la fiscalidad de EE.UU. podría  afectar el «spinoff» de Alibaba. No veníamos siguiendo Yahoo y de momento vamos a continuar así. 




Otro valor que tuvo un mal día ayer,y al que si le había prestado atención últimamente, es Walmart, dejandose un 4.37%, pero lo más importante, eliminado las posibilidades que le veíamos de un posible giro superando lo 8o$ y las medias móviles, y reforzando su continuidad en la tendencia bajista perdiendo un nivel donde encontró dinero desde mediados de abril en los 77$. Por lo tanto, descartar, bajista mientras no nos demuestre lo contrario....





Mondelez.

Venimos observando Mondelez como un posible valor para el segundo semestre, la ruptura del los 39$ nos hace confiar en la continuidad de la tendencia alcista, aunque llegados a este punto entre los 40$ y los 41$ podría entrar en sobrecompra, y quizás encontrásemos un punto de entrada más interesante en un retroceso.






Intel.

Aunque en las últimas dos semanas se ha ido un par de veces a los 32$ seguimos pensando en que las probabilidades de que siga creciendo una vez superado los 33$ son interesantes y que podría ser un buen valor para el segundo semestre... Por supuesto nos hubiera gustado un movimiento más explosivo al superar los 33$ y con más volumen, lo que nos hace estar aún más atentos a cualquier traspiés que pueda tener, especialmente si viesemos que pierde los 32$.







Johnson & Johnson.

Como podéis ver estoy especialmente interesado en buscar algunos valores grandes para el segundo semestre. Nos llamó la atención JNJ hace un par de sesiones rompiendo un posible triangulo que le daría vía libre para volver a intentar el reto de los 108,20$, nivel que no fue capaz de superar durante el mes de noviembre de 2014. Vigilando por abajo la parte baja del triangulo, en estos momentos en los 99$.







Ford. 

Curiosa la situación técnica de Ford. En el medio de la nada, pero lo con la sensación de que algo va a pasar en breve... Como siempre, no tratamos de adivinar el futuro, esperamos a ver que pasa, y nos ponemos en la dirección que indica el mercado... 




Un saludo





"No confíes en que no vengan, confía en aquello con lo que los esperamos."
. El arte de la Guerra. Sun Tzu-

domingo, mayo 17, 2015

Preparando la semana...

Componentes Ibex35 semana pasada.










Componentes Dax semana pasada.









Un saludo.



--"Don't worry about what the markets are going to do, worry about what you are going to do in response to the markets." ~ Michael Carr

viernes, mayo 15, 2015

Mattel

A mediados de Abril escribimos unas líneas sobre Mattel, estamos en pleno rebote desde los mínimos de 22$ y parecía dispuesta a atacar la directriz bajista que teníamos dibujada, especialmente después de que, a pesar de que los números eran malos, el mercado había tenido una reacción positiva tras la presentación de resultados del día 16 de Abril.

Nuestra idea inicial era simplemente vigilar que ocurría si llegaba a la directriz bajista, ya que la veíamos algo sobrecomprada. De hecho se ha ido de 22 a 30$ en pocos días, un 36% en 22 sesiones.





Consiguió llegar a la directriz y superarla tal y como nosotros la teníamos dibujada. Pero justo al día siguiente se da la vuelta y cae por encima del 5% iniciando un rally bajista con el que, en caso de haber entrado en el amago de ruptura, iríamos perdiendo un 20% en 20 sesiones. 

Esto me ha hecho pensar sobre como funciona en ocasiones este negocio, y como evolucionamos como inversores/especuladores con la experiencia que vamos adquiriendo a base de palos...

Visualmente me ha recordado esas imagenes de los ñus cruzando el río Mara, muchas veces es mejor dejar que otros se adentren en terreno desconocido, y solo cuando vemos que es seguro acompañar al resto de la manada. Lógicamente renunciamos a mayores rentabilidades a cambio de menor riesgo.


Es muy frecuente en los que dan sus primeros pasos en este negocio querer comprar el primero y vender el último... llegando a obsesionarse con pillar giros de mercado en su puntos límite... con el tiempo (si han sobrevivido a los cocodrilos) esta obsesión se va corrigiendo.

Volviendo sobre Mattel. Bajista, en 26$ parece haber tomado un respiro, siguiente nivel 61,2% de retroceso estaría en 25,4$ y quizás lleguemos a los 24,5$ que fue un nivel importante soporte/resistencia en enero y marzo.

El valor bueno era el otro... Hasbro.






Un saludo.
PD: Quiero dejar claro que en este blog no damos recomendaciones de compra o venta,  y que casi siempre nos equivocamos, por eso lo escribimos para recordar nuestros errores... Hay páginas y blogs que dicen que aciertan siempre, si los buscas no tardarás en encontrarlos.




No importa para nada si tienes razón o no. Lo que sí importa es cuánto ganas cuando tienes razón y cuánto pierdes cuando estás equivocado. 
(George Soros)

domingo, mayo 10, 2015

El carro de los necios...




Ya he comentado en alguna ocasión que mi episodio favorito de las historia de las crisis financieras es la Tulip-manía. 

La semana pasada encontré por casualidad un cuadro de la época, en la que el autor Hendrik Gerritsz Pot parece burlarse de la estupidez de la gente que perdió su dinero en esa espectacular burbuja. El cuadro en cuestión es Flora's Wagon of Fools (1637), que se ha traducido como El carro de los necios, expuesto en el Franshalsmuseum de Haarlem. 

Encontramos en un trono Flora, la  diosa de la flores, bajo una bandera adornada con tulipanes, tres hombres con gorros de bufón van con ella, representando la gula, la avaricia y la mentira.
Otra mujer pesa los bulbos, mientras que la fortuna, representada por una mujer con sus dos caras, ve como el pájaro de la vana esperanza se va alejando, mientras a lo lejos se ve como el destino del carro es hundirse en el mar. 

El carro es seguido por un grupo de tejedores Haarlem que han abandonado su trabajo para ir detrás del carro, dejando de lado sus labores para probar suerte en la especulación de los tulipanes.

Parece que tenemos todos los elementos de una burbuja financiera en esta pintura… Especialmente que toda burbuja necesita que acudan a ese mercado gente buscando el dinero rápido, la especulación, falsas promesas, etc.

El cuadro está basado a su vez en grabado del autor Crispijn van der Passe II, con los mismos elementos, y que podemos encontrar en el Rijksmuseum de Amsterdam.





Otro grabado en el Rijksmuseum, con la misma intención satírica… Floraes Gecks-kap, 1637, Pieter Nolpe, Monogrammist IDL, 1637 



Regresando al museo de Haalem podemos encontrar otro cuadro ridiculizando a los especuladores de tulipanes, Satira de la tulipo manía, de Jan Brueghel, en este caso representándolos como monos con la vestimenta de la clase media-alta holandesa del siglo XVII, negociando, pesando, facturando, etc. bulbos de tulipán. En mono en el centro tiene un buho en hombro simbolizando la insensatez y la bajeza. A la derecha un mono orina sobre los bulbos ahora sin valor, mientras otros, son llevados llorando ante el juez. Este cuadro lo he encontrado en otras ocasiones en artículos sobre la locura de la especulación.



Así que ya sabemos, cuando volvamos a ver gente descuidando sus trabajos tradicionales para ir detrás del carro de la especulación, mejor estar atentos ya que tarde o temprano el carro naufragará.... 

Si crees que este tipo de episodios es difícil que se repita solo tenemos que pensar que un siglo más tarde se produjo otra burbuja esta vez con los jacintos. Y si cambiamos el mercado de tulipanes por, digamos el mercado inmobiliario es posible que podamos dibujar un carro de los necios versión española que se hundió en 2008 y cuyas consecuencias aún sufrimos.

Un saludo.
PD: Si tienes curiosidad por este episodio de la historia financiera quizás te resulte interesante ver este documental :


-510 "En resumen lo digo, entiéndelo mejor, el dinero es del mundo el gran agitador, hace señor al siervo y siervo hace al señor, toda cosa del siglo se hace por su amor. 
Arcipreste de Hita. Libro del buen amor.

Sell in May and go away (2/2)


Los mercados financieros, por sus características son algo escurridizos para los análisis estadísticos, tanto a nivel de estadística descriptiva como por supuesto a nivel de estadística inferencial. Aquellos que hayáis tenido contacto con la econometria a cierto nivel sabéis del grado de complejidad que puede llegar a tener el análisis de las variable económicas cuando nos metemos con series temporales. 

Y es que el precio de un activo, por definición es una serie temporal, un "proceso estocástico", en el que cada observación va referida a un momento en el tiempo. Todo esto hace que lo que viene después sea algo más complicado. En un análisis estadístico básico tenemos una variable aleatoria, en un proceso estocástico tenemos una "colección" de variables aleatorias cada una referida a un momento t en la linea de tiempo.



Además, como en la mayoria de las series temporales en economía, se trata de procesos estocásticos "no estacionarios" (no confundir con estacionales), ya que normalmente tienen distribuciones de probabilidad distintas para rangos ( espacios de tiempo) diferentes, al menos distintas en la media y la varianza. 

Algunas estrategias de inversión buscan patrones de "estacionariedad" en el precio de algunos activos, más concretamente en la diferencia de precio de dos activos ya que la estacionariedad en el precio es algo muy muy raro de ver. Se conocen como estrategias de Cointegración (hablaremos más adelante de ellas), básicamente consite en ponerse corto en un activo y largo en el otro si la diferencia de los precios se aleja de su media hasta determinado punto, ya que la diferencia debería volver a la media tarde o temprano, ganando dinero con el resultado neto de las dos operaciones.


Tratar de analizar la estrategía "Sell in May and go away..." con estadísticas de los meses de mayo me parece algo arriesgado.  En definitiva tratamos de detectar cierto comportamiento estacional en el precio, como si se tratase de la venta de helados, que nos confirme que los meses de verano el precio tiende a bajar mientras que en otoño e invierno tiende a subir.  Encontrar y cuantificar este efecto con herramientas econométricas requiere tiempo y conocimientos matemáticos avanzados, quizás más adelante...

Tengo que decir además que, normalmente y tal como me enseñaron hace tiempo en mi primera clase de econometría, va primero la idea, luego los datos y luego el modelo matemático o las conclusiones estadísticas que confirman la idea. Es decir, en primer lugar deberíamos tener un razonamiento lógico, económico que tenga sentido para nuestro efecto calendario... y en "Sell in May and go away..."  no acabo de encontrarlo. Lo más sensato que he leído tiene que ver con los periodos de grandes compras, de consumo,  que se producen especialmente en otoño, pero he llegado ha ver algún estudio que lo relaciona con las horas de luz solar.... 

Y es que el mes natural en sí no lo veo con suficiente entidad como para determinar comportamientos de los inversores. Otros efectos como el ciclo presidencial, vencimientos de futuros, presentaciones de resultados, ruedas de prensa de Draghi, etc. si podríamos encontrar una lógica que luego contrastar con el análisis de los datos...

Aún recuerdo el ejemplo que mi profesor de econometria puso para advertirnos de sobre esta, por otro lado más frecuente de lo que parece, peligrosa costumbre de, primero buscar los datos y luego sacar conclusiones a la ligera.... En un estudio realizado en EE.UU. se econtró una relación directa y muy significativa entre el número de prostitutas y de sacerdotes en las ciudades estadounidenses, lo que arrojaba conclusiones que dejaban en mal lugar a los sacerdotes... Cuando en realidad es consecuencia simplemente de que ambas variables están directamente relacionadas con el número de habitantes, como lo está el número de panaderos, fontaneros, administrativos, etc... 

De este modo, y aunque los datos estadísticos muestren un peor comportamiento de los indices en los meses de mayo y junio, debería tener algo más... 


Bueno, vamos a ver algunos números.... vamos a simular varias estrategias a lo largo de los últimos años y para varios indices... y compararla con la estrategia (no muy buena) de buy and hold....



Tengo que reconocer que este gráfico que elaboré trasteando con los datos de la versión inglesa de "Sell in May..." me ha hecho pensar.... ¿Es realmente buena la estrategia en el largo plazo? ¿Funciona en espacios temporales más cortos? ¿ Para todos los indices por igual? ¿En mercados bajistas y bajistas? ¿Y si lo comparamos con otras estrategias más activas?

En un periodo de 20 años las diferencias se hacen más llamativas, lo que podría llevarnos a una falsa impresión de que en el corto plazo podríamos obtener una diferencia considerable aplicando esta estrategia. Además ¿Funcionó igual en periodos más cortos a lo largo de eso 20 años? No siempre.

El gráfico a continuación muestra las diferencias entre las estrategias de mantenerse en liquidez un mes concreto todos los años frente a Buy and hold haciendo la primera compra en 1 de enero de 1995, para distintos indices. De modo que deberíamos evitar los mese que quedan por encima del 0 y en ningún caso estar en liquidez los mese que quedan por debajo.



Otros periodos...






Mi conclusión, poco científica, es que un inversor en indices, que considerase la estrategia de "Buy and Hold" con un horizonte de inversión amplio, por encima de los 5 años, no estaría mal que considerase este efecto de mayo y junio... pero sobre todo, no estar en liquidez los meses de noviembre y diciembre.



____________________________________________________________________________

Aqui os dejo unas líneas de código en R por si queréis probar algunas alternativas, podéis cambiar el indice, fechas y meses a analizar. Si tengo tiempo intentaré subir el código para hacer lo mismo con Matlab y Python.



require (quantmod)       #Paquete con funciones financieras.


# Variables 
ticker = "^FTSE"         #Ticker como aparece en Yahoo Finance.
desde = "1995-01-01"     # Periodod a analizar con
hasta = "2015-04-30"     # formato "YYYY-MM-DD"
estrategia = c(11,12)    # Meses que queremos estar en liquidez

# Capturamos datos... objeto Time Series.

datos = getSymbols (ticker,from=desde,to=hasta, auto.assign =FALSE)
datos = Cl(datos)        # Solo nos quedamos con el precio de cierre.

ret_dia = dailyReturn(datos) # Retornos diarios.

# A efectos de simplificar, vamos a eliminar los d?as del los meses
# considerados, lo que hace que no suframos la ganancia o perdida
# de esos d?as. Para hacer un backtest m?s elaborado no lo har?amos
# as?, tendriamos en cuenta d?as, precios de apertura, etc. pero 
# para hacer un ejemplo r?pido puede valer...
# En la primera linea encontramos las d?as de la serie temporal cuyo
# mes coincide con los de la estrategia, y los marcamos como 0 (FALSE)
# dejando el resto de d?as como 1 (TRUE), lo que vamos a estar largos.

vector_estrategia = !(as.numeric(format(index(ret_dia),"%m")) %in% estrategia)
ret_estrategia = vector_estrategia*ret_dia # Rentabilidades diarias de estrategia.

# Dibujamos el gráfico.

cum_ret_dia =(cumprod(ret_dia+1))-1
cum_ret_estrategia = (cumprod(ret_estrategia+1))-1
ymax =  max(cum_ret_dia,cum_ret_estrategia)
ymin = min(cum_ret_dia,cum_ret_estrategia)

plot (cum_ret_dia, main=ticker,ylab="Rentabilidad",ylim=c(ymin,ymax))
lines (cum_ret_estrategia,col="red")
abline(h=0,col="navy")





Un saludo.



En la vida hay tres tipos de personas, los que saben contar y los que no"
Homer Simpson.