lunes, julio 21, 2014

McDonald's

McDonald's
Presentación de resultados antes de la apertura del mercado el martes 22 de Julio. El consenso de los analistas esperan un Beneficio Por Acción (BPA) de 1.44$ frente a los 1.38$ de hace un año.
En cuanto a la cifra de ventas, esperan unos ingresos de 7.29$ Billions, superando los 7.08$ Bn del mismo periodo del ejercicio anterior. 


El aspecto gráfico se ha deteriorado considerablemente en los últimos dos meses, desde que hiciese máximo en 103,80$ el 14 de mayo, el mismo nivel que no fue capaz de superar el 15 de abril de 2013, que inició la tendencia bajista para el resto del 2013, y que se ha convertido en una resistencia importante para el largo plazo.

Lo más reciente ha sido la perdida de los 99$,  al que no descartamos que vuelva en forma de pull-back en un rebote a corto...

Veremos como reacciona el mercado a la presentación de resultados...





##           Current P/E Ratio (ttm)    17.6820
## 1          Estimated P/E(12/2014)    16.9942
## 2           Relative P/E vs.\nSPX     0.9635
## 3  Earnings Per Share (USD) (ttm)     5.5248
## 4        Est. EPS (USD) (12/2014)     5.7490
## 5                  Est. PEG Ratio     1.9823
## 6              Market Cap (M USD)  96,558.48
## 7          Shares Outstanding (M)     988.42
## 8           30 Day Average Volume  4,201,188
## 9                Price/Book (mrq)     5.9710
## 10               Price/Sale (ttm)     3.4487
## 11 Dividend Indicated Gross Yield      3.32%
## 12            Cash Dividend (USD)     0.8100
## 13               Dividend Ex-Date 08/28/2014
## 14         5 Year Dividend Growth     11.28%
## 15     Next Earnings Announcement 07/22/2014

Beneficio por Acción trimestral... 



Un saludo.


 
 It's not whether you're right or wrong, but how much money you make when you're right and how much you lose when you're wrong.


George Soros

Semana de resultados. Apple y Microsoft.

Va a ser una semana interesante en cuanto a la presentación de resultados. Destacamos, por capitalización bursátil Apple, Microsoft, AT&T, Verizon, Coca-Cola, Facebook y Amazon.






Apple.
El mercado espera un beneficio por acción de 1,23$, obtuvo 7,47$ para el mismo periodo de hace una año, antes del split 7 por 1. En cuanto a las ventas, es el trimestre más débil, y el mercado espera unos ingresos de 37.98$ Billions, frente a los 35.3 del mismo trimestre de hace un año.

Lo cierto es que en este momento no descartamos ninguna posibilidad, desde que se vaya a a los 100$ buscando el techo del canal que hemos dibujado, a que haga una fuerte corrección. Vemos algo de agotamiento, pero lo cierto es que sigue haciendo máximos y mínimos crecientes y, de momento no ha dado señales claras de giro. 

Pero ya sabemos, de la presentación de resultados puede resultar cualquier cosa.... Veremos.






##           Current P/E Ratio (ttm)    15.7947
## 1          Estimated P/E(09/2014)    14.9249
## 2           Relative P/E vs.\nSPX     0.8619
## 3  Earnings Per Share (USD) (ttm)     5.9786
## 4        Est. EPS (USD) (09/2014)     6.3270
## 5                  Est. PEG Ratio     1.4030
## 6              Market Cap (M USD) 569,381.45
## 7          Shares Outstanding (M)   6,029.67
## 8           30 Day Average Volume 48,418,212
## 9                Price/Book (mrq)     4.7398
## 10               Price/Sale (ttm)     3.3665
## 11 Dividend Indicated Gross Yield      1.99%
## 12            Cash Dividend (USD)     0.4700
## 13               Dividend Ex-Date 05/08/2014
## 14         5 Year Dividend Growth          -
## 15     Next Earnings Announcement 07/22/2014






Microsoft.




##           Current P/E Ratio (ttm)    15.9442
## 1          Estimated P/E(06/2014)    16.6443
## 2           Relative P/E vs.\nSPX     0.8700
## 3  Earnings Per Share (USD) (ttm)     2.8029
## 4        Est. EPS (USD) (06/2014)     2.6850
## 5                  Est. PEG Ratio     2.0226
## 6              Market Cap (M USD) 369,157.81
## 7          Shares Outstanding (M)   8,260.41
## 8           30 Day Average Volume 29,479,190
## 9                Price/Book (mrq)     4.2224
## 10               Price/Sale (ttm)     4.4628
## 11 Dividend Indicated Gross Yield      2.51%
## 12            Cash Dividend (USD)     0.2800
## 13               Dividend Ex-Date 08/19/2014
## 14         5 Year Dividend Growth     16.43%
## 15     Next Earnings Announcement 07/22/2014






Un saludo.


__ -

domingo, julio 20, 2014

Intel y AMD



La semana pasada estuvimos especialmente atentos a los movimientos de Intel, y de paso hemos echado un vistazo al sector de semiconductores en general, incluidos los EFTs más importantes. 


Lo cierto es que no hemos encontrado nada que nos llame especialmente la atención, vemos cierto nivel de agotamiento, y de momento no vamos a tomar ninguna decisión, nos sigue gustando Intel pero para entrar mucho más abajo.




Intel.


Después del hueco dejado hace un par de semanas, con el adelanto de una buena cifra de ventas, no esperábamos que la presentación de resultados de Intel pudiese sorprender al mercado, y considerábamos que las buenas noticias ya habían sido reflejadas y que, unido a nivel de sobrecompra que veníamos observando, en caso de sorpresa esta tendría que ser negativa. Bueno, pues nos equivocábamos, y el mercado reaccionó muy positivamente a los resultados y a las noticias sobre incrementos en la política de recomepra de acciones, previsiones para el próximo trimestre, etc.  La consecuencia gráfica es otro hueco, y nuevos máximos cercanos a los 35$, y por supuesto un nivel de sobrecompra más elevado.

Sigo pensando en que debe corregir esta subida casi vertical desde los 26$ a los 35$, encontrar de nuevo una directriz que le vaya marcado mínimos crecientes donde vaya entrando dinero.

Veremos...





##           Current P/E Ratio (ttm)    16.7852
## 1          Estimated P/E(12/2014)    15.2144
## 2           Relative P/E vs.\nSPX     0.9159
## 3  Earnings Per Share (USD) (ttm)     2.0077
## 4        Est. EPS (USD) (12/2014)     2.2150
## 5                  Est. PEG Ratio     2.0876
## 6              Market Cap (M USD) 167,758.60
## 7          Shares Outstanding (M)   4,978.00
## 8           30 Day Average Volume 40,145,108
## 9                Price/Book (mrq)     2.8315
## 10               Price/Sale (ttm)     3.1109
## 11 Dividend Indicated Gross Yield      2.67%
## 12            Cash Dividend (USD)     0.2250
## 13               Dividend Ex-Date 05/05/2014
## 14         5 Year Dividend Growth      9.95%
## 15     Next Earnings Announcement 10/14/2014

Dividendos...




AMD.

El caso contrario lo encontramos en AMD, el mercado esperaba unos buenos resultados y no solo no lo han sido, sino que además han rebajado las previsiones, lo que hizo que la sesión del viernes la cotización llegase a caer cerca del 20%, para a caber dejandose un 16,2%. 

Y es una lastima, el gráfico tenia buen aspecto con un triángulo ascendente presionando una zona de resistencia entre 4,5~4,65$. El hueco del viernes cambia por completo el análisis.
Es el problema de los días de presentación de resultados, especialmente con estos valores, en ocasiones es una autentica lotería que te puede dar o quitar un 20% en unos minutos.






##           Current P/E Ratio (ttm)    82.0023
## 1          Estimated P/E(12/2014)    30.8871
## 2           Relative P/E vs.\nSPX     4.4746
## 3  Earnings Per Share (USD) (ttm)     0.0467
## 4        Est. EPS (USD) (12/2014)     0.1240
## 5                  Est. PEG Ratio     2.0591
## 6              Market Cap (M USD)   2,918.62
## 7          Shares Outstanding (M)     762.04
## 8           30 Day Average Volume 35,944,580
## 9                Price/Book (mrq)     5.8256
## 10               Price/Sale (ttm)     0.4945
## 11 Dividend Indicated Gross Yield         -%
## 12            Cash Dividend (USD)     0.0050
## 13               Dividend Ex-Date 04/27/1995
## 14         5 Year Dividend Growth          -
## 15     Next Earnings Announcement 10/17/2014

ojo... Short Float 14.71%


Un saludo.


  -"Don't worry about what the markets are going to do, worry about what you are going to do in response to the markets."
~ Michael Carr





lunes, julio 14, 2014

Pre-Apertura 14-07-2014 Amazon Chevron Intel



Amazon.
Nos ha sorprendido el movimiento del viernes pasado.  Veíamos más probable que perdiese el nivel de 320$ y que siguiese la directriz bajista dibuja. Por el contrario ha conseguido superar el nivel importante entre los 338~340$ (incluso podríamos dibujar un hombro-cabeza-hombro invertido).  

Amazon no es uno de los valor que venimos siguiendo, nunca nos ha gustado el levado PER al que cotiza, en estos momento 540x, no reparte dividendo, pero parece que el mercado sigue viendo algo en el futuro que nosotros no somos capaces de valorar. 
Presenta resultados el 24 de Julio.

Vamos a estar atentos al comportamiento de hoy.




Chevron.
Pusimos los ojos en Chevron cuando llego a lo que podría ser la parte alta de el canal que teníamos dibujado, muy alejada de las medias móviles y criando a la baja la la línea de 70 en el RSI. En nuestra opinión debía corregir y planteábamos un escenario bajista a corto al menos hasta la resistencia rota, la parte baja del canal, y quizás un ppc más hasta retroceder un 61,8% del último impulso, aproximadamente entre los 126,5 y 127,5$. Es solo un escenario de trabajo veremos como evoluciona en las próximas sesiones y si es capaz de aterrizar sobre estos niveles, y vemos síntomas de que retoma la tendencia principal alcista.
Presenta resultados el 1 de Agosto.



Intel.
Una de nuestras favoritas en los últimos meses. 
La venimos viendo sobrecomprada (de hecho hemos liquidado la posición) , pero ha seguido fuerte las últimas sesiones.
Presenta resultados el martes 15 de Julio, creemos que todo lo bueno esta descontado, especialmente después del hueco dejado hace un par semanas. 
En nuestra opinión debería corregir para volver a ponerse interesante... esperaremos hasta después de la presentación de resultados para tomar alguna decisión.


Un saludo.




-"El dinero lo ganan todos aquellos que con paciencia y fina observación van detrás de los que lo pierden."

Benito Pérez Galdós.




lunes, julio 07, 2014

Gowex. Algunas reflexiones.



En una ocasión le preguntaron a Warren Buffett si creía en la eficiencia de los mercados, su respuesta fue “Si los mercados fuesen eficientes yo estaría pidiendo caridad en la calle”.

De un modo muy resumido la teoría de los mercados eficientes supone que toda la información disponible ya esta reflejada en el precio, y que no se puede ganar dinero con la información disponible ni mirando hacia atrás en el precio (ya que éste es un paseo aleatorio).


Todos teníamos la misma información. Y sí, las cuentas estaban maquilladas, falseadas, auditadas, etc. pero una pequeña firma de inversión (la web es de lo más simple), que no conocía nadie, y con pocos recursos, son capaces de desmontar esta farsa, y encima hacer dinero. A la vista del informe lo único que han hecho es investigar, atar cabos, de cosas tan simples como desconfiar que el mercado chino este creciendo y suponga un30% de los ingresos, y la web de Gowex China no haya sufrido ninguna modificación en 2 años (pág. 22).

El informe está lleno de pantallazos de webs, al acceso de cualquiera, que dan indicios de que algo no cuadraba.

Llega incluso a desconfiar de la Auditora, comenta que hicieron una vistia (no me lo creo del todo), y que les extrañó que fuese una oficina pequeña, un piso de apenas 8x10 metros, con ordenadores viejos, y que la tarjeta de visita del auditor ni siquiera tuviese grabado un e-mail, y que les escribieron una dirección de gmail a bolígrafo en el reverso de la tarjeta (pág. 46). Todo esto les hace pensar…

Y por supuesto, las comparativas con los números de la competencia, que no se sostenían por ningún lado.






En definitiva, Gotham hace su trabajo, busca imperfecciones en el mercado, según su web basadas en Due Diligences, y lo aprovecha. Chapeau.


Lamentablemente deja el mal lugar no solo al MAB, a la CNMV, etc. si no también a propio mercado español, a los que operan en él, dejando que esta ineficiencia llegue demasiado lejos.



Creo que, después del fútbol por supuesto, la bolsa tiene el número uno en el indice de "listos a toro pasado por metro cuadrado". Es increíble como salen ahora desde cualquier rincón, radio, televisión, prensa escrita, blogs, twitter, etc. miles de listos que ya lo veían venir, etc. Uno ya ha aprendido a no hacer ni el menor caso a esto... pero me sigue pareciendo acojonante, la cantida de gente que habla ahora, el 90% no tenían ni pajolera idea el viernes pasado...



Un saludo.





"Hay dos reglas en bolsa: La primera regla es no perder dinero y la segunda no olvidar la primera". 
Warren Buffett

sábado, julio 05, 2014

Liquidez

¿Qué tal va el verano? Aprovechando que ya hace calor , y que nos apetece beber más, en concreto más cerveza, vamos a echar un vistazo al concepto de liquidez.

De las diversas acepciones que podemos encontrar de liquidez en  economía nos quedamos con que la liquidez representa la cualidad de los activos para ser convertidos en dinero efectivo de forma inmediata sin pérdida significativa de su valor

Básicamente un activo líquido es aquel que :

  • - Puede ser intercambiado rápidamente (Ejecución rápida).
  • - Con pequeño impacto en el precio (“slippage” bajo).
  • - y en grandes cantidades (Profundidad mercado).



Y cómo podríamos medir o valorar esa liquidez.

- Medidas basadas en el volumen. 
-   Volumen de trading.
- Rotación (Turnover). Volumen de Trading/ Acciones en circulación.

- Medidas basadas en el coste. 

- Porcentaje del spread Oferta-Demanda.
- VWAP (Volumen Weighted Average Price).
- Función de Loeb del impacto en el precio.
- Función de Kissel-Glantz del impacto en el precio.

Esta es la función de  Kissel-Glantz, donde c(Q) es el coste de comprar/vender Q acciones.

V = Es la media del volumen diario.
Sigma = Es la volatilidad del valor.
P = Precio por acción antes de la operación.

Es la función de partida, se realiza una regresión para encontrar los coeficientes, etc... Quizás en un próximo post colgaremos un ejemplo práctico.


Podéis profundizar más en este aspecto teórico, de finanzas cuantitativas podéis echar un vistazo al libro de Kissell - Glantz:

Optimal Trading Strategies Quantitative Approaches

Solo he encontrado el libro en inglés, y requiere tener cierto nivel de estadística.

Por cierto, el precio del libro esta en torno a los 300€... lógicamente os sugiero, como hice yo, que alguien os lo "preste".



En definitiva el concepto de liquidez no es otra cosa que la facilidad con la que podemos acceder o deshacernos de un activo en más o menos cantidades y con el menor impacto en el precio.

Los pequeños inversores, entre los que me incluyo, prestamos atención prácticamente solo al primer aspecto de la liquidez, a la rapidez con la que podemos adquirir y vender el activo, que no nos pillemos los dedos ante una falta de demanda,etc. la profundidad del mercado y el spread. Nuestra intervención en el mercado ya sea comprando o vendiendo no es significativa como para influir en el precio. 

Las manos fuertes, los fondos de inversión, etc. deben atender también a un segundo aspecto, cómo afectan sus ordenes al precio, y por consiguiente minimizar el coste derivado de este efecto. Si se pretende adquirir una gran cantidad de un activo poco líquido se pueden encontrar que la operación se puede encarecer simplemente por el hecho que entrar ellos en la demanda. Para esto también se definen estrategias de ordenes, basadas en modelos estadísticos, para minimizar este coste.

Un saludo.




"En la vida hay 3 tipos de hombres, los que saben contar y los que no"
Homer Simpson

miércoles, julio 02, 2014

Algunos valores americanos. Pre-apertura 2-7-2014



Amazon.
Bajistas, pero se encuentra en un nivel interesante ligeramente por debajo de los 340$. En principio la seguimos viendo bajista, pero vamos a estar atentos a ver lo que ocurre en las próximas sesiones...


Blackberry.
Después de la figura de doble suelo que la lleva desde los 8$ a los 11$ se encuentra en un nivel de resistencia y con la directriz bajista proyectada desde los máximos decrecientes de la primera mitad de 2013.
Deberíamos ver papel...


Intel.
Sobrecomprado pero sigue demostrando fortaleza. Creemos que esta muy alejado de la medias y que la más probable sea una corrección al menos al nivel de los 29,3$. 


McDonald's.
Esperábamos otro asalto al nivel de 104 después del apoyo en ella resistencia rota ligeramente por debajo de 100$, pero se queda a medio camino y parce que necesitará buscar dinero fresco algo más abajo.... Veremos.



Microsoft.
En el corto plazo en el medio de la nada. Sigue vigente la tendencia principal alcista, pero para las próxima sesiones vemos igual de probable una corrección que un nuevo impulso alcista. 


Philip Morris.
La vamos a vigilar, de momento no nos da señales de giro y sería precipitado tomar una decisión,  aunque vemos probable que se gire en la zona de 82 ~82,5$, pero lo correcto es esperar.



Un saludo.



-"Don't worry about what the markets are going to do, worry about what you are going to do in response to the markets." 
~ Michael Carr 



lunes, junio 30, 2014

Primer tiempo...

Si fuese un partidos de fútbol podriamos decir que hemos llegado al final de la primera parte del 2014, vamos a echar un vistazo... 

A pesar de que no comenzamos el año con buenos resultados, hemos conseguido volver por encima del la línea del objetivo marcado, y lo más importante es que nos hemos mantenido cerca del objetivo sin tener grandes drawdowns, no hemos tenido picos y valles profundos... 

Siempre he creído que es aconsejable marcarse un objetivo a un plazo de un año, o más dependiendo de nuestra filosofía de inversión, trazar una línea y comprobar si somos capaces de mantenernos cerca de ella. Nos ayudará a exigirnos buenos resultados y además que estos sean consistentes, manteniendo un equilibrio entre las perdidas y las ganancias que sea favorable y sin grandes sobresaltos.

El objetivo debe ser algo personal, siempre lo suficientemente ambicioso para que merezca la pena este negocio, teniendo en cuenta el capital con el que trabajamos y el tiempo que le dedicamos ,y lo suficientemente asequible, realista y sensato como para no caer en el desánimo o tentarnos a tomar riesgos excesivos.





Sigo pensando que el ibex merece una corrección, como comenté en un post anterior, mi escenario de trabajo era una corrección hasta las medias móviles y niveles de 10.700 puntos, desde ahí quizás a buscar la directriz dibujada, sobre los 10.400 puntos y, menos probable, quizás hasta la base del canal lo que nos llevaría a niveles incluso por debajo de los 10.000 puntos. 

Por lo tanto, para nosotros bajista en el corto plazo, mientras no nos demuestre lo contrario...




Un saludo



__ -  Rule No.1: Never lose money. Rule No.2: Never forget rule No.1.

Warre Buffett