miércoles, octubre 29, 2014

29 Octubre 2014


Hoy tenemos reunión de la Reserva Federal, 19:00 hora "de aquí", así que imagino que el mercado en general estará tranquilo hasta esa hora (ahora mismo futuros en tablas) para luego hacer lo que le de la gana después de que hable nuestra amiga Janet Yellen...Esperemos que nos prepare un Halloween por adelantado...



Vamos a echar un vistazo a algunos valores que tenemos en nuestro radar...



Amazon. 
Tras el batacazo de lo la presentación de resultados (lo cierto es que eran preocupantes) parece haber encontrado una zona de soporte en los 284,5$ y podría haber iniciado un rebote para ir a buscar papel al menos a la zona de 320~325$ . Por lo tanto, tendencia principal bajista, a corto posible rebote, vigilar especialmente la zona de 284,5$



Colgate. 
En nuestra idea de buscas algunos valores "tranquilos" para el final de 2014 y primeros meses de 2015 habíamos puesto los ojos en Colgate, en tendencia, rentabilidad por dividendo 2,2%, beta 0,55. A mediados de mes, parecía que podía poner en peligro la tendencia, perforando la directriz alcista que teníamos dibujada, pero encontró rápidamente soporte en lo 62,7$ y ayudada por unos resultados el ultimo trimestre ligeramente mejores de lo que esperaba el mercado, parece que mantienen viva la tendencia, que nos gustaría que confirmase superando los 66,4~66,5$, para dejar vía libre hasta los 70$.

Alcista, confinación si supera 66,5$, en caso contrario vigilar línea de tendencia..



Ford.
Interesante ver como los 14,3~14,4$ han sido un nivel clave en los últimos dos años, resistencia rota, soporte, vuelve a ser soporte, soporte roto y ahora resistencia... por lo tanto nivel a tener muy en cuenta... Nuestro escenario de trabajo para ahora por que salga del nivel de sobrecompra en el que se había metido, ya se hecho un intento de rebote encontradose con los 14,40$ y con la EMA(20), no descartamos un nuevo intento que le lleve al menos hasta la EMA(50). 

Div.Yield 3,6%.

De momento solo vigilar...



IBM
Otra que ha sufrido las consecuencias de una presentación de resultados que no ha gustado al mercado, pero que una vez pasados unos días parece haber encontrado algo de soporte en la zona de 161$, desde la que podría salir del nivel de sobrecompra en que ha entrado y que podría provocar un rebote al menos hasta los 172,6$, zona de anterior soporte, o los 174 para los amigos de los retrocesos de fibonacci. 
En general el valor se encuentra en una tendencia bajista, pero a corto creo que podría tener un rebote importante... Por supuesto si pierde los 161$ hbría que tirar a la papelera este escenario de trabajo.

Veremos...





Pfizer.
Hacia tiempo que no le echaba un vistazo al laboratorio de las pastillitas azules.
Desde la primavera entró en una canal bajista, formación que podría ser uno de los elementos de un otra mayor, una bandera sobre una tendencia alcista, es solo una posibilidad que debería confirmar en las próximas sesiones, si consigue  encontrar dinero en la linea de tendencia alcista para salir por arriba del canal y hacer máximos superiores a los 30,80$, mínimos por encima de 27,50$, etc... 
Div.Yield. 3,60%
Beta: 0,72


Solo vigilar...




Un saludo.


Rule No.1: Never lose money. Rule No.2: Never forget rule No.1.
Warre Buffett 
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martes, octubre 28, 2014

Straddle

Straddle.

Ayer del cierre del cierre del mercado americano me llamaron la atención algunos mensajes en la red referentes al movimiento en el mercado de Opciones sobre Twitter, que presentaba resultados ayer al cierre. Todo indicaba que se estaban posicionando con estrategias “straddle”, previendo un fuerte movimiento el cualquier dirección.

Consciente de que debería haber hecho un post explicando previamente el funcionamiento de las Opciones, voy a intentar explicar el Straddle de la forma más sencilla posible…

Brevemente. Comprando una opción Call sobre Twitter con un strike (precio de ejercicio) de 47$ a vencimiento 31/10 lo que tenemos es un derecho a comprar Twitter a 47$ ese día. Logicamente si Twitter esta más caro el día 31/10, la compraremos a 47 e inmediatamente la venderemos con el consiguiente beneficio. Si esta más barata no haremos nada, puesto que solo tenemos el derecho a comprarla pero no la obligación, perdiendo solamente el precio de la opción, en el caso de ayer unos 4,10$. Compraremos “Calls” por tanto si pensamos que la cotización va a subir.

Comprando una opción Put sobre Twitter con un strike de 47$ a vencimiento 31/10 obtenemos el derecho a vender Twitter a 47$ ese día, si Twitter esta más barata la compraremos en el mercado y ejerceremos nuestro derecho a venderla a 47$ con el consiguiente beneficio, mientras que si esta más cara no haremos nada, perdiendo en este caso solo la prima, el precio de la opción, en el caso de ayer 2,60$.


Un Straddle consiste en la adquisición simultánea de una opción de compra y otra de venta sobre la misma acción (subyacente), que tendrán el mismo precio de ejercicio (strike) y la misma fecha de vencimiento. La estrategia confía en un fuerte movimiento al alza o la baja, en ambos casos se obtienen beneficios, y perderemos en el caso de que el precio del subyacente se mantenga estable. Por lo tanto es una estrategia a tener en cuenta los días de presentación de resultados de acciones que, como Twitter, tienden a tener un movimiento muy fuerte en estos días…




En el caso de la estrategia que hemos puesto como ejemplo, empezaríamos a ganar dinero cuando Twitter baje de 40,3$ o suba por encima de 53,7$, mientras que si se quedase estable, a un precio de 47$ perderíamos la totalidad de las dos primas ya que no ejerceríamos ninguna de las dos.

A partir de entrar en beneficios estos crecen de manera más rápida, a medida que el precio baja o sube, que si hubiésemos portado por una estrategia simple de ponernos largos (comprar) o cortos (vender) la acciones. 



Ya entraremos en más profundidad en el tema de las opciones en próximos post…


Un saludo...





"Da igual. Prueba otra vez. Fracasa otra vez. Fracasa mejor."  
Samuel Beckett. -

sábado, octubre 25, 2014

Nike vs Adidas (Real Madrid vs Barça)


Ya es un clásico, nunca mejor dicho, que cuando se enfrentan Real Madrid Y Barça escribamos un post sobre Adidas y Nike, digamos que es un partido que se encuentran las dos marcas de forma cruzada ya que el Real Madrid y Messi son Adidas, mientras que el Barça y Cristiano Ronaldo son Nike. Ya comentamos  en post anteriores, como curiosidad, los problemas que esto genera para  hacer algunas campañas de publicidad.




Rent.Diaria.Acum. Nike vs Adidas desde 5 años.




Lo primero que hay que destacar es el mal comportamiento de Adidas desde comienzos de año, agravado por un profit warning a finales de Julio que llevo a la cotización a niveles de 54€, perdiendo prácticamente un 40% desde los máximos de Enero. En la última semana se ha conocido que, por fin, se desprende de Reebok, que compró en 2005 por 3.800 millones de dólares y que, tras un comienzo prometedor consiguiendo contratos de beisbol y ganando cuota en EE.UU., posteriormente se ha convertido en un dolor de cabeza para Adidas. También han anunciado planes para el reparto de dividendo en los próximos tres años, etc. todo encaminado a calmar a los inversores. 




Con todo esto y a la vista del gráfico seguimos viendo a Adidas bajista, por supuesto que ha encontrado algo de soporte en la zona de 54€ y que podríamos estar ante un rebote que la llevaría hasta los 65€, pero sigue mandando la directriz bajista dibujada y el hueco dejado hasta los 71€. Podríamos pensar que ya ha caído mucho,etc. solo hay que echar un vistazo al gráfico semanal de la izquierda para cambiar de opinión (incluso podríamos interpretar un posible H-C-H) .

Como solemos decir… bajista, mientras no nos demuestre lo contrario.

PER: 18,48
Div Yield: 2,59%


El caso de Nike es más prometedor, tras un 2013 con una tendencia alcista, de 40 a 80$, podríamos decir que ha estado los primeros 9 meses de 2014 en un movimiento lateral entre los 70 y lo 80$, que ha conseguido romper por arriba coincidiendo con la presentación de los últimos resultados. En principio esperábamos una corrección que rellenase el hueco dejado por los resultados regresando hasta los 80$, pero en los 84$ volvió a entrar dinero llevándola hasta los 90 y manteniéndola algo sobrecomprada para nuestro gusto. La vemos alcista, y puede ser un candidato como uno de los valores defensivos que estábamos buscando, pero quizás seria bueno esperar para entrar a mejor precio. 

Beta:0,64 
Div Yield: 1,1%
PER : 28,47





Ya puestos vamos a echar un vistazo también a Under Armour, valor mucho más volátil pero que últimamente parece que respeta la tendencia, y que estaría volviendo sobre los 60$ (ya ha hecho un apoyo) y la directriz, vamos a vigilar los movimientos de la próxima semana, si consigue retomar la tendencia puede ser un valor muy interesante… aunque ya digo que algo arriesgado.

Beta:0.78
PER: 83,77








DrawDowns de las tres compañías desde hace 5 años...

Un saludo...


   - "El fútbol es como el ajedrez, pero sin dados".
Lukas Podolski ~ Jugador del Arsenal

miércoles, octubre 22, 2014

Apple

Apple.

Hemos estado algo liados estos los últimos días y no hemos podido escribir nada de una de nuestras preferidas, Apple. Tengo pendiente también repasar los últimos datos de Mattel, McDonald's, Google y alguna más, a ver si conseguimos sacar algo de tiempo para escribir algunas líneas...

 Vamos a echar un vistazo a los últimos números publicados y el comportamiento de la cotización de Apple..

En general el mercado ha recibido positivamente los resultados, a simple vista se ve una mejora en las ventas, el beneficio por acción sigue creciendo, y el cash flow también, es una máquina de hacer dinero… No nos gusta que el margen bruto vuelva a retroceder, aunque esperamos que sea algo temporal… 






Desde septiembre de 2012 se aprecia un “bache” en el beneficio por acción que parece superado, la cotización lo refleja de a la perfección haciendo prácticamente el mismo recorrido… (podríamos decir que se ajusta manteniendo la relación con el PER). Y es que a partir de ese momento Apple decide empezar a retribuir más al accionista (vía dividendos y recomerá de acciones) y reducir el dinero destinado a la inversión… Apple ha puesto el piloto automático y con lo que tiene le basta para seguir generado pasta…

En cuanto al gráfico, esperábamos que corrigiese algo más, habíamos visto cierta debilidad desde septiembre, no conseguía hacer nuevos máximos y por el contrario había visitado los 95$. El hueco dejado por la presentación de resultado y el posible ataque a máximos históricos cambia el panorama, aunque seguimos viendo serias probabilidades de que mantenga al menos un comportamiento lateral a corto.





Viene el trimestre clave para Apple, donde realmente hace una cantidad de dinero impresionante, el mercado va estar muy muy pendiente de las ventas de los nuevos productos y de la campaña de Navidad. Veremos…


Un saludo.







If you do not choose to lead, you will forever be led by others.
– J.M. Straczynski-

Statement of Cash Flows

Cash Flows Netos. 

Vamos a ir introduciendo algunos conceptos de contabilidad financiera que, sin necesidad de tener conocimientos avanzados de contabilidad, nos puede ayudar tener una visión del comportamiento de las compañías que estamos analizando.

En concreto, vamos a ver los tres tipos de Cash Flows, flujos de caja, en que se suelen dividir los cambios en el cash flow de una compañía, comprobando si tiene un flujo positivo o negativo de efectivo y de donde viene y a donde va ese flujo.

Como siempre voy a intentar explicar estos conceptos sin entrar en una terminología excesivamente técnica, procurando ser lo más simple posible.

Lo primero que hay que comentar es que no hay que confundir el concepto de cash flow con el de beneficio o perdida. El beneficio o perdida de una operación se refiere a la fecha contable, al momento en que se vende la mercancía, se presta el servicio, etc. independientemente del momento de cobro o pago. Por el contrario el cash flow se centra en el movimiento del dinero independientemente de las ventas,etc. A modo de ejemplo imaginemos una empresa que vende toda su mercancía en un año, pero no lo cobra hasta el año siguiente, en el que no hace ninguna venta. En el primer año tendrá beneficios pero no hay movimiento de dinero, y el segundo habrá movimiento de dinero, cash flow positivo en este caso, pero sin beneficios. 


De este modo, los flujos de cash flow los separamos en:

* Cash flow neto de las operaciones.
Los referidos a la operativa, a la actividad de la empresa, cobrar a los clientes, pagar a los proveedores, a los empleados, etc.

* Cash flow neto de las actividades de inversión. 
Los referidos a la inversión o desinversión en el activo fijo de la empresa, inversiones financieras a largo plazo, etc. Tanto cuando se destina dinero a estas inversiones como cuando se consigue dinero de ellas, sin que sean parte de la actividad normar de la compañía.

* Cash flow de las actividades de financiación. 
Los referidos a la forma de financiarse de la compañía, principalmente aportaciones de los socios (Equity) o endeudamiento. Igualmente, nos fijamos en si entra dinero por estas vías, cuando la empresa necesita financiación, o si sale dinero, si la empresa esta recobrando acciones por ejemplo, o amortizando deuda.

Aunque está en inglés este cuadrito (Wharton Univ.) es muy ilustrativo...





Una vez identificados estas tres clases de movimientos netos de efectivo, veamos como suelen evolucionar a lo largo de la vida de una empresa.

# Star-Up. 
Como es lógico cuando nace una empresa tendrá un importante componente de cash flow positivo proviniente de la financiación, cash flow de la inversiones negativo, indicando que el dinero se dirige principalmente a la adquisición de equipo,etc. y un cash flow de las operaciones ligeramente negativo.

# Crecimiento.
El cash flow neto de las operaciones ya es positivo, la empresa genera dinero, el referido a las actividades de inversión es negativo pero menos, se sigue destinando dinero pero en menor medida, y las necesidades de financiación también se han reducido y por tanto el cash de las actividades de financiación es positivo pero menor.


# Madurez.
El cash flow de las operaciones ya es elevado, las inveriones se han reducido pero se sigue invirtiendo y el cash flow neto de las actividades de financiación es negativo, señal de que se esta destinando dinero a los propietarios y a amortizar deuda,etc.


# Declive o decadencia.

Se ha reducido considerablemente, aunque sigue siendo positivo, el cash flow neto de las operaciones, y ya no se destina dinero apenas a nuevas inversiones.





Vamos a echar un vistazo a algunos ejemplos… En concreto a Twitter y Colgate, una compañía en proceso de expansión y otra en madurez, datos de los últimos cuatro años.


En el caso de Twitter vemos como en los últimos 4 años no ha generado cash procedente de las operaciones de la compañía, y que las entradas de dinero han sido siempre a través de financiación (especialmente el último año con nuevas aportaciones de capital).  

Por el contrario Colgate es una empresa en madurez, con una generación de caja positiva de la actividad de la empresa considerable, y muy estable que va destinada principalmente a retribuir a sus accionistas (vía dividendos y recompra de acciones), y seguir invirtiendo.


Un saludo

*Para los curiosos el cuadro del encabezamiento es "La Contable", de Nicolaes Maes, 1656.

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En la vida hay tres tipos de personas, los que saben contar y los que no"
Homer Simpson.



domingo, octubre 12, 2014

Aerolíneas.

Independientemente del episodio de contagio de ébola en España veníamos observando un deterioro considerable en el comportamiento de las aerolíneas que teníamos en nuestro radar, en concreto IAG y Lufthansa. Desde comienzos de 2014 la situación cambio claramente a bajista en estas compañías. 

En primer lugar hay que recordar que no hay que posicionarse en un valor simplemente por que pensemos que ya ha caído demasiado. Muchas veces, por una cuestión de psicología, tendemos a entrar en valores que han caído mucho simplemente por la idea equivocada de que debería volver a subir a los precios en los que estaba antes. Siempre debemos esperar a ver síntomas, señales de que esa tendencia negativa ha terminado, y que vuelve a entrar dinero en ese valor. No importa que perdamos el posible beneficio que obtendríamos al entrar en mínimos.





IAG.
El último coementario sobre IAG y Lufthansa los hicimos el 24 de Septiembre, manteníamos nuestras dudas sobre el comportamiento de ambos valores.
IAG se da la vuelta en la directriz bajista que teníamos dibujada, manteniamos la esperanza de un posible soporte en la zona de 4,5~4,53€, pero la ha perforando y parece que se dirige a buscar apoyos a niveles incluso por debajo de los 4€. La seguimos manteniendo bajista. 




Lufthansa.
En el caso de Lufthansa veíamos dificil que aguantase los 12€, pero veíamos probable que encontrase soporte en los 11€, aunque solo fuese por simple sobreventa. Aunque debería estar ceca el rebote no la vamos a tocar hasta que veamos señales claras, que de momento no vemos...











AIR FRANCE-KLM.

No es un valor que tengamos en nuestro punto de mira, ha tenido un comportamiento similar a los anteriores, después de formar un doble techo muy claro en máximos en los 12€, y activación en los 10€. Ahora se encuentra buscando dinero por debajo de los 6€, vigilaremos si encuentra soporte en los mínimos de hace un año, en 5,45~5,60€. Bajista, aunque vemos probable un rebote importante en breve... veremos.




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Delta Air Lines y United Continental.

















Un saludo.


 
-"Don't worry about what the markets are going to do, worry about what you are going to do in response to the markets."

~ Michael Carr

lunes, octubre 06, 2014

Mattel.

Mattel.

Las pasadas navidades hablamos de Mattel, ver tantos anuncios de juguetes seguro que provocó nuestra curiosidad por ver lo que el dinero que había detrás. El caso es que vimos un valor en tendencia y un nivel de seguridad en los 44$ aproximadamente. Efectivamente, tras perder ese nivel y la directriz alcista entró en en una dinámica bajista importante, apoyandose y perdiendo después niveles bien definidos.

Desde hace unas semanas hemos vuelto a poner los ojos en ella, aunque la seguimos viendo bajista, veíamos la posibilidad de que encontrase soporte en la zona de 29,50~30$ y, dado que se encuentra con un nivel de sobrevenga considerable, podría darnos un buen rebote, y quien sabe si una figura de vuelta… Quizás algo parecido a lo que ocurrió a comienzos de año que tras encontrar soporte en los 35$ rebotó hasta los 40$, soporte anterior, donde encontró resistencia y volvió a caer…. 



Parece que lo primero que esperábamos ya lo ha hecho,( aunque nos ha pillado con el pie cambiado) encontrar soporte en los 30$.

Una de las dudas que nos surge para apretar el gatillo en esta semana es que presenta resultado dentro de 10 días, y esto no nos gusta especialmente, solo tenéis que ver lo que pasó en las dos últimas ocasiones… (las dos flechitas azules en el gráfico).

La próxima semana, con los resultados en la mano, volveremos a publicar algo sobre este valor...



Seguiremos atentos….

He de confesar que una de las razones de volver a revisar el gráfico de Mattel es que desde hace unas semanas tengo encima de la mesa, entre los papeles, este cochecito Hot Wheels de mi sobrino....




Un saludo.


Mark Hanna: OK, first rule of Wall Street - Nobody - and I don't care if you're Warren Buffet or Jimmy Buffet - nobody knows if a stock is going up, down or f-ing sideways, least of all stockbrokers. But we have to pretend we know. 
- The Wolf of Wall Street.  -