sábado, octubre 13, 2012

Ampliación Capital Banco Popular

El Banco Popular despues del informe de Oliver Wyman, que mostraba unas necesidades de capital de 3.223 millones de euros, decide iniciar la aventura de conseguir cubrir esas necesidades por si mismo y propone una Ampliación de Capital para conseguir 2.500 millones. Para hacernos una idea de la magnitud de la ampliación de capital solo tenemos que ver que la capitalización bursátil del Popular es aproximadamente de 2.678 millones de euros, es decir duplicaría prácticamente su capitalización bursátil después de la ampliación a costa de pedir a sus accionistas o nuevos accionistas que inyecten tanto dinero como vale el Banco en bolsa. Para conseguir los 2.500 millones emitirá 6.500 millones de acciones, a un precio de 0,40€, conscientes de que se trata de una cantidad de dinero muy considerable tienen que emitir las nuevas acciones con un descuento muy alto, aproximadamente del 70% sobre la cotización de la última semana, a costa de un efecto dilución bestial para los antiguos accionistas.

El núcleo duro del Popular tiene aproximadamente el 40% de las acciones y parece ser que van a acudir a la ampliación, y para incentivar a los pequeños accionistas han lanzado incluso un Depósito al 8% vinculado a la suscripción de las nuevas acciones. A pesar de estas noticias creo que estamos hablando de mucha mucha pasta y un posible pinchazo en la ampliación, lo que supondría un deterioro la confianza en el Banco y caídas importantes.

Para hacernos una idea, y suponiendo que la relación de canje será 3 acciones nuevas por 1 antigua, a 0,40€ cada acción nueva, le están pidiendo a cada accionista que, para mantener su  porcentaje de participación en los beneficios, ponga 1,2€ por cada acción que tenga, (y que el mercado esta valorando a 1,3€),.... pongamos un pequeño inversor que tenga en cartera a precio de mercado 6.000€ del Banco Popular, si acude a la ampliación debería aportar aproximadamente 5.500€....  Evidentemente el pequeño accionista siempre puede vender los derechos de suscripción y olvidarse de poner más dinero.
A estos precios el valor teórico del derecho de suscripción estará aproximadamente en 20 - 22 céntimos de euro. El calculo es rápido, el valor de las nuevas acciones (TERP*) debería estar entre 0,6 y 0,62 euros, y si tenemos un derecho nos costará 40 céntimos, luego el derecho debe estar entre 20 y 22 céntimos...

En cuanto al análisis técnico vemos la clara tendencia bajista de Febrero a Junio, un intento de superar los 1,95, continua con las caídas hasta los 1,25, otro rally alcista  de nuevo no consigue superar los 1,95 y vuelta atrás, y trás el anunció de la ampliación, desplome hasta los 1,30. Aqui los indicadores dan fuerte sobreventa, y podriamos estar atentos a un posible rebote que hiciese que la cotización se fuese a buscar la zona de 1,60€.

Creo que de momento es mejor mantenerse al margen, ver como evoluciona en esta zona de soporte, y estar atentos a los datos definitivos de la ampliación...







Es aconsejable también tener cierto cuidado con los movimientos intradía, me da la sensación de que los "cuidadores" del valor van a tener trabajo extra estos días para mantener la cotización en los precios que les interese para cuadrar los números de la ampliación.
En las últimas sesiones me ha parecido ver que ha intentado maquillar el resultado de algunas sesiones levantado la cotización a última hora...



Un saludo.

* Theoretical Ex-Rights Price [1,3x1 + 0,4x3 ) / 4 = 0,625]



" En 1969 dejé el alcohol y las mujeres. Fueron los peores 20 minutos de mi vida"

George Best, Leyenda del Manchester United"



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