jueves, febrero 28, 2013

NH Hoteles. Vuelven los chinos...

En Diciembre de 2011 escribimos un breve comentario sobre el paso atrás que dieron los chinos, HNA, que en aquel momento ofrecian primero 423€ millones, y más tarde 329€ millones por entrar en con el 20% en NH Hoteles... Ayer, se conoció que al final han entrado... pero pagando 234 Millones de Euros.

Que no os despiste el hecho de que se mencione que pagan 3,80 por acción, eso no significa que la valoración de las acciones son 3,80€ por acción, efectivamente pagan 3,8 por acción nueva emitida, pero por el 20% de una compañia que ayer se valorava a 3,30 más o menos con 245.000.000 acciones en circulación, más el dinero que ponen ellos (234 millones)..., es decir....

Con uno cálculo rápido y aproximado...

 Capitalización búrsatil ayer.... 245.000.000 acc.  x 3,30€ = 808,5€ Millones

[808.500.000€ + 234.286.560€] / [245.000.000 + 61.654.358 (acciones nuevas) ] = 3,38€/acc. aprox.

Esta mañana se llegaron a cruzar ordenes a 3,40€.


Además NH Hoteles ha llegado a un acuerdo con HPT, una firma hotelera norteamericana, que básicamente se resume en la venta de cinco hoteles de Latinoamérica por 53 M€ y un crédito de 129 M€ ( con la garantía de alguno de los hoteles que tienen en Europa).


NH al final de está complicada operación capta aproximadamente 450M€, que quiere obtener y destinar como describen en el gráfico de la izquierda. Básicamente quiere reducir el apalancamiento (250M€), algo vital para darle un respiro financiero, y destinar 100M€ a CAPEX, es decir, a mejoras en activo fijo de la compañía que generan beneficio, algo vital para incrementar las ventas y la rentabilidad operativa.


Y es que NH no parece salir del pozo, 292 M€ de pérdida neta en 2012, y con problemas para controlar la situación financiera. Las medidas y acuerdos son necesarios. 


Aqui hay mucho lio... ¿Qué pasa con KKR? es otro grupo que parecia que iba a entrar... 
Hace un año NHH cotizaba a 3, los chinos daban 329€, se echan atrás, las acciones caen a 2€, ahora vuelven con las acciones otra vez cotizando a 3€, pero solo ponen 234M€,... Ahora hay 292M de pérdidas más, es verdad, pero... 

No lo veo claro... el movimiento de la cotización de hoy es muy desconcertante.

Posiblemente lo de esta mañana sea una "empapelada" de las de toda la vida... Noticia nueva, en principio muy positiva para la el futuro de la empresa, levanto la cotización a 3,40€, las coloco y adios muy buenas... cierra a 3,07€.

En estas circustancias el pequeño inversor juega en desventaja,...


Técnicamente el valor se sigue moviendo dentro del canal alcista,... aunque no le doy muchas probabilidades a que aguante por encima de 3€.
En principio, y a pesar de la dilución,  los acuerdos son positivos y necesarios para la viabilidad de la compañia, y muy posiblemente ya estaban descontados en parte en el precio,...


Un saludo.


 No importa para nada si tienes razón o no. Lo que sí importa es cuánto ganas cuando tienes razón y cuánto pierdes cuando estás equivocado. 
(George Soros)

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