lunes, marzo 20, 2017

The Sweet Spot

The Sweet Spot.

Considerado por muchos el mejor inversor, se han escrito muchos libros, artículos, etc. sobre Warren Buffet, su estilo de inversión, y también sobre su vida. Recientemente HBO estrenó un documental de donde, como siempre con “el oráculo de Omaha”, podemos sacar algún consejo.

En esta ocasión me resulto especialmente interesante el concepto de “sweet spot” que él adapto a su estilo de inversión como “Circle of competence”. 







Todo comienza con “The Science of Hitting”, un libro de Ted Williams, un excelente jugador de baseball, que explicaba como uno de los secretos para ser un buen bateador era simplemente saber cual era tu “sweet spot” , una parte dentro de la zona de bateo donde tienes una mayor probabilidad de impactar con la bola. Una vez identificado (es cuestión de estadística), el bateador debe ignorar las bolas que no van a esa zona, una y otra vez, aunque el público empiece a impacientarse y te grite, solo intentarás batear las que van a tu “sweet spot”. 



Warren Buffet lo adapta al mundo de la inversión, al concepto de Circulo de competencia. Hay miles de empresas, miles de formas de invertir, etc. El inversor individual se debe centrar en lo que a él personalmente se le da bien, al igual que el bateador, es cuestión de tiempo y de estadística. 

Este concepto esta en cierto modo relacionado con el Behavioral Finance. Warren Buffett nos aconseja analizar compañías pero solo entrar en las que estén en ese circulo de competencia. En ocasiones nuestra parte de inversor irracional nos domina, por numerosos factores, y realizamos operaciones que, analizadas a posteriori, estaban fuera de nuestra zona de competencia. 

En palabras de Warren, es muy fácil salir de ese circulo de competencia simplemente por tener mucha liquidez, él ignora todo lo que está fuera de ese circulo, ignora las bolas que no vayan a tu “sweet spot”.

El concepto de “Circle of Competence” fue introducido por Warren Buffett en su carta a los accionistas de Berkshire Hathaway del año 1996. Muchos piensan que leer estas cartas que es todo un curso de inversión. 


Aqui tenemos los párrafos en los que hace referencia a ello:


Let me add a few thoughts about your own investments.  Most investors, both institutional and individual, will find that the best way to own common stocks is through an index fund that charges minimal fees.

Those following this path are sure to beat the net results (after fees and expenses) delivered by the great majority of investment professionals.

Should you choose, however, to construct your own portfolio, there are a few thoughts worth remembering.  Intelligent investing is not complex, though that is far from saying that it is easy.  What an investor needs is the ability to correctly evaluate selected businesses. 

Note that word "selected":  You don't have to be an expert on every company, or even many.  You only have to be able to evaluate companies within your circle of competence.  The size of that circle is not very important; knowing its boundaries, however, is vital.

To invest successfully, you need not understand beta, efficient markets, modern portfolio theory, option pricing or emerging markets.

You may, in fact, be better off knowing nothing of these.  That, of course, is not the prevailing view at most business schools, whose finance curriculum tends to be dominated by such subjects.  In our view, though, investment students need only two well-taught courses - How to Value a Business, and How to Think About Market Prices.

Your goal as an investor should simply be to purchase, at a rational price, a part interest in an easily-understandable business whose earnings are virtually certain to be materially higher five, ten and twenty years from now. Over time, you will find only a few companies that meet these standards - so when you see one that qualifies, you should buy a meaningful amount of stock. You must also resist the temptation to stray from your guidelines: If you aren't willing to own a stock for ten years, don't even think about owning it for ten minutes.

Put together a portfolio of companies whose aggregate earnings march upward over the years, and so also will the portfolio's market value. 


Un saludo



"Hay dos reglas en bolsa: La primera regla es no perder dinero y la segunda no olvidar la primera". 
Warren Buffett

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